报告作者：刘国宏撰写日期：2009-09-01

　　从时间来看，年初的调整振兴规划在实施中的压力很大，尤其是淘汰落后产能中所涉及的资产、债务、人员安置、地方财税收入等难点问题制约了并购重组的进程，但到了四季度，突进重组成为必然，重组进度加快的预期将增强。

　　在9月以及四季度，与市场对应的政策导向无疑是在落实重点产业调整振兴规划、推进兼并重组和淘汰落后产能方面，这或许是“调结构”最能见效的措施。因此，我们认为，以国资整合(央企整合、地方国资整合)为主导的并购重组是四季度值得期待的主题投资。

　　随着“调结构”政策预期的升温，高科技板块(生物制药、软件、新能源汽车、高端制造)及消费品板块(商贸零售、生物医药、食品饮料等)将具备一定的进攻性，值得在市场震荡回落中进行战略性的配置。