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　　报告作者：朱学东撰写日期：2009-08-27

　　我国汽车产业面临国内市场扩张和海外产业转移两大机遇，有10年以上的成长期。零部件企业除了满足国内市场，海外市场容量更大。

　　公司主要生产汽车制动系统产品，是国内少数能研发生产整套汽车制动系统的大型专业化一级汽车零部件供应商，产品产量位居行业首位。

　　公司是国内首家自主研发生产ABS企业，随着汽车产业规划提出对制动系统关键零部件自主化生产的要求，亚太股份将得到新的增长契机。

　　公司的竞争优势体现在：与众多整车厂的长期稳定合作关系；产品线丰富，规模效应明显；研发实力突出，拥有长期发展能力；民营体制，管理效率比较高。

　　募集资金拟投资制动系统相关五个项目，总投资4.4亿元，2013年达产后产能增长54.64%，可增加收入9.72亿元，净利润1.24亿元。

　　我们预测公司2009-2011年EPS分别为0.87元、1.13元和1.33元。

　　合理估值为22-27元，对应09年PE为25－31倍。根据7月以来中小板上市开盘情况，预计上市首日价格会超过30元。