报告作者：喻炜撰写日期：2009-08-31

　　14家上市银行中报披露完毕，合计实现净利润2254亿元，同比小幅下降3.16%，符合预期。

　　08上半年业绩为阶段性最高点，高基数的情况下，09年上半年业绩同比仅小幅下降，实属可贵。

　　从净利润归因来看，上半年利息业务以量补价未实现，非息业务表现稳定，而管理费用、拨备支出对净利润的贡献表现分化。

　　二季度单季息差降幅大幅收窄，环比仅下降15个基点。预计09年下半年息差环比将会有20个基点的提升。

　　不良双降。上半年不良贷款余额3331亿，环比下降5.6%。不良贷款率为1.53%，比年初减少0.51个百分点。预计年底不良贷款余额会有所增加，而不良贷款率将与上半年持平或略有降低。

　　拨备覆盖率大幅提高。上半年上市银行拨备覆盖率提高至148%，比年初增加13.7个百分点。预计银行在下半年业绩较为确定的情况下，将结合自身的情况尽可能多计提拨备，预计年底上市银行整体拨备覆盖率将达到160%。

　　下半年利息收入同比高增长较为确定，三季度为同比拐点。预计全年实现净利润4294亿元，同比增长14%。

　　资本核算新规对各银行融资需求影响各异。

　　基于银行业基本面，以及低估值水平，维持行业“推荐”评级。高拨备覆盖率和高资本充足率的银行成为我们首选目标。国有商业银行重点推荐建行，股份制商业银行相对看好民生、兴业和招行，城商行重点推荐南京银行和北京银行。