报告作者：刘元瑞撰写日期：2009-08-31

　　本周国内钢价继续下跌，估算的毛利跌至历史平均水平以下：本周国内钢价指数继续下跌，三大指数的下跌幅度分别为2.9%、4.0%和1.0%，上周三大指数的跌幅对应为6.2%、6.6%和5.7%。本周螺纹钢和线材的下跌幅度分别为4.3%和3.7%，长材已连续三周下跌幅度大于板材。期货本周虽有所反复但依然疲软，与现货之间存在的价差已经开始逐步缩小。看上去期货价格明显受到资金的影响而现货价格则更加接近于供需基本面。钢价的持续下降使得我们估算的吨钢品种毛利继续下滑。以成本滞后一个月的数据来估算，目前盈利水平已经低于历史平均水平。不过如果采用成本与价格同步的估算方法，吨钢毛利反而有所回升，说明下跌的钢价已经开始逐步影响上游原料价格。从这个角度上说，毛利有触底的迹象，但钢价看上去依然难以迅速企稳。

　　国际钢铁价格指数本周维持不变，上涨动力不足，复苏艰难：本周CRU国际钢价指数依然维持不变，彭博显示的欧盟、美国和日本地区的热轧指数本周也都维持不变。近期国际钢价明显放缓了回暖的步伐，这种低于预期的表现也会影响到国内钢价和原料价格。结合国际经济的主要指标分析，前段时间外需的恢复更像是存货周期调整后的正常反弹，缺乏足够的持续性。