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　　报告作者：袁琳撰写日期：2009-08-28

　　中国银行09年上半年净利润同比下滑2.51%至411亿人民币，但比我们的预期高9.4%，这主要是由于手续费及其他非息收入增长强劲。2季度盈利环比增长21.45%至225.5亿人民币。尽管2季度净息差缩窄约10个基点，但净利息收入比我们的预期高1.38%，这主要是由于上半年贷款的大幅增长。

　　中国银行公告09年上半年净利润同比下滑2.51%至411亿人民币，比我们的预期高9.4%。下滑幅度小于预期主要是由于手续费及其它非息收入增长强劲。虽然2季度净息差持续缩窄，但贷款规模的飞速增长导致净利息收入仅下滑8.3%。展望未来，我们预计，随着贷款结构的调整和外币贷款的增加，中行的净息差将有所回升。外币资产拨备减少将提升净利润同比增速。我们维持对其A股和H股的买入评级，并维持当前目标价。