新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：王玉笙撰写日期：2009-08-31

　　长安汽车2季度实现每股收益0.23元，符合预计。我们预计全年本部轿车加微车业务盈利5亿元左右，长安福特马自达为公司贡献9亿元左右投资收益，优秀业绩维持全年。考虑到1季度销售不佳对全年业绩的拖累，而明年该负面效应不再存在，尤其是2010年长安福特马自达单车盈利的恢复性上升，我们将09年和10年每股收益分别上调至0.60元和0.77元，维持A股买入评级，将目标价格上调至14.54元，维持B股买入评级，将目标价上调至6.46港币。

　　支撑评级的要点：本部08年亏损5.2亿元，预计09年盈利5亿元。

　　长福马规模效应显现，盈利提升。

　　估值便宜。

　　评级面临的主要风险：公司出于谨慎原则，加大费用计提力度。

　　微车未来销量低于预期。

　　估值：我们认为一季度本部和长福马销量仅近盈亏平衡点，几乎未有盈利，二季度销量的增长使得业绩发生根本性转变。我们将对公司09年和10年每股收益预测分别从0.57元和0.66元提升至0.60元和0.77元。基于19倍2010年市盈率，将A股目标价格从13.10元提升至14.54元，维持买入评级。维持长安B股的买入评级，将目标价格由5.55港币上调至6.46港币。