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　　报告作者：--撰写日期：2009-08-28

　　下半年仍将保持高增长：炸药原材料硝酸铵近期市场价格在1800元/吨左右，较2008年高点下降了近50%。目前国内硝酸铵厂家开工率普遍不高，另一主要下游产品尿素价格一直处于稳步下行阶段，硝酸铵未来大幅上涨可能性不大。同时，公司产品基准价格及可行空间由政府制定，未来剧烈波动的可能性较小。随着一季度淡季的过去，预计公司在下半年旺季仍将保持高增长。

　　盈利预测和投资评级：我们预计公司2009-2010年每股收益分别为0.56元、0.65元，对应动态市盈率分别为27倍、24倍，考虑到公司业绩的稳定高增长性，维持其“增持”评级。