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　　报告作者：白宏炜撰写日期：2009-08-28

　　上半年业绩每股0.14元，符合预期：浦东金桥今天公布了上半年业绩，实现净利润1.22亿元，同比略降2%，合每股收益0.14元，符合我们预期。公司上半年实现营业收入4.05亿元，同比上升6.9%，房地产经营业务收入同比上涨8.5%是收入上升的主要原因。

　　发展趋势：公司租赁业务受金融危机影响较小，出租率依然维持较高水平，未来公司持有型物业将依然为公司贡献稳定的现金流及业绩回报；公司房地产主要的开发项目金桥南三街坊(碧云新天地三期)目前正在装修施工，10月份有望推出市场，并将于10年结算，预计公司10年收入将大幅增长。

　　估值与建议：公司经营情况符合预期，我们维持对于公司09年每股0.29元及每股0.44元的盈利预测不变。目前，公司A股股价对应09、10年市盈率分别为45.7和30.3倍，对10年净资产值有16%的折让。我们认为公司持有物业的资产价值较高，开发物业碧云新天地三期未来的销售结算将带来公司较高的业绩增长，而公司碧云新天地项目结算进度推后并不改变公司长期基本面趋势，因此维持A股“审慎推荐”和B股“推荐”投资评级。B股目标价设定为10年净资产值折价30%为1.58美元。