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　　报告作者：汤俊撰写日期：2009-08-27

　　自主品牌逐步融合，业绩持续改善。2009年上半年公司荣威销售3.34万辆，同比增长305.43%，我们预计荣威今年的销量有望达到6万辆。目前荣威与MG品牌的研发已经整合完毕，与550相同技术平台的MG6今年年底有望上市，我们认为MG6通过借鉴550的品牌运作，有望开创MG品牌的新局面。

　　凭借品牌与渠道优势，通用大众业绩提升明显。通用和大众凭借其在品牌与渠道上的优势，销量增幅明显。其中，上海通用上半年销售28.25万辆，同比增长17%；上海大众销售31.40万辆，同比增长15.44%。我们认为随着目前中高端市场的复苏，公司凭借新产品将充分受益该细分板块的复苏。

　　盈利预测：我们预计2009-2011年的EPS为0.72元、1.14元、1.31元，给予“买入”评级。