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　　报告作者：姚宏光、黄未樵撰写日期：2009-08-25

　　1~6月，公司实现销售收入109.45亿元，同比下降15.57%，净利润2.12亿元，同比下降52.17%，业绩大幅下滑主要受现金购车返点政策影响。

　　预计公司09、10年EPS分别为0.98和1.66元，对应PE分别为23.4倍和13.7倍，建议可参考2010年业绩及PE水平。

　　公司在同MAN公司实现战略合作后，引入了国内最新的平台及发动机技术，保障了未来持续发展的动力。09年下半年日本电装在国内的生产线正式投产，重汽高压共轨产品供应紧缺的局面将得到大大缓解，同时也为未来的国4、国5产品升级奠定了基础。另一方面，重汽收购大齿后，其产业链将更加完善，解决了中国重汽变速器资源的战略风险和齿轮及轴类零件的供应保障问题，其自配量未来有望逐步提高。销售政策变动引起的短期业绩波动不改公司长期竞争优势的提升，维持对重汽的“增持”评级。