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　　报告作者：张欣撰写日期：2009-08-26

　　2009年上半年中国重汽汽车产量同比下降5.78%，销量同比下降19.21%，整车营收同比下降15.96%，汽配营收同比下降10.45%。由于市场疲弱，竞争加剧，因此同期费用支出增长10.34%。通过强化市场营销，各项应收同比下降38.31%，但是存货同比增长了36.83%，其中原材料库存同比增长超过2倍，库存商品和在产品同比增长超过26%；各项应付同比增长近20%。

　　鉴于2009年7月中国重汽控股股东-重汽香港与德国MAN公司签订合作协议，MAN公司将提供给重汽香港有关完整TGA卡车、符合欧III、欧IV及欧V排放标准的D08、D20及D26发动机及相关零部件的技术，以及相关的分销、售后维护及服务使用许可技术和专门技术的权利。因此在全面考虑重型汽车行业和相关竞争对手以及中国重汽自身的后续发展、市场走势等情况和各项影响因素后，维持对中国重汽“增持”的投资评级不变，但适度下调目标价至30元。

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