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报告作者:徐文峰撰写日期:2009-08-25
从公司的产能变化来看,增长的趋势明确,公司也提出了“四五六”发展战略目标,即,即09年硝酸铵产量要完成41万吨以上,2010年硝酸铵产量要完成50万吨以上,2011年硝酸铵产量要完成60万吨以上,与我们前期的判断一致。
鉴于硝酸铵产品的价格低于预期,我们调整公司09、10年业绩至0.34元和0.59元。以8月25日收盘价9.05计算,公司09-10年的动态市盈率分别为26.64倍和15.31倍。考虑到公司的行业地位以及未来资产注入可能带来的超预期增长,我们维持对“短期强烈推荐,长期A”的投资评级。以20倍市盈率和10年EPS0.59元计算,12个月合理股价11.80元,目前股价有约30%的上涨空间。