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　　报告作者：陶薇撰写日期：2009-08-26

　　2009年中期业绩大幅下滑：外运发展公布2009年中报，上半年实现主营业务收入9.15亿元，同比下滑39.2%，主营业务成本8.33亿元，同比下降42.5%，投资收益大幅下滑91.5%，仅为6200万元。最终实现净利润1202万元，合每股0.01元，同比大幅下降97.6%，大致符合公司此前的公告。

　　盈利预测调整：根据上半年的运营情况，我们相应调整了对各块业务的盈利预测。综合来看，我们将09年和10年的盈利预测分别下调35%和27%到0.96亿元和1.46亿元，合每股0.11元和0.16元。

　　估值与建议：由于公司今明两年盈利大幅下滑，其对应09、10年市盈率已高达70.2x和45.8x，明显高于可比公司。我们认为公司未来的增长前景依然不容乐观，维持中性的评级。