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　　报告作者：--撰写日期：2009-08-25

　　公司产品国际化战略稳步推进，为产品出口奠定基础。2008年度公司顺利通过了菲莫国际资质认证，与英美烟草、帝国烟草等国际知名烟草生产商进行了技术交流和商务洽谈，对国际卷烟及卷烟用纸生产行业进行了研究，成立专门的对外贸易机构，为公司产品打入国际市场铺垫了通道。

　　盈利预测与评级。公司为国内卷烟配套用纸市场细分龙头之一，其主营产品拥有较高的毛利率。且卷烟纸行业具有高壁垒、需求刚性、非周期性的突出特点。而公司主导产品市场占有率超过20%，多年来业绩保持着稳步的增长。此外，恒丰纸业生产产品质量达到国际一流水平，具备参与国际竞争的实力。根据我们的盈利预测，预计公司2009、2010、2011年EPS为0.47元、0.56元和0.64元；对应2009年8月24日收盘价9.71元，动态市盈率分别为21倍、17倍和15倍，维持对公司“增持”的投资评级。