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　　报告作者：赵晨曦撰写日期：2009-08-25

　　1H09公司EPS0.51元，符合预期。1H09销售重型汽车42，426辆，比去年同期下降19.21%，实现营业收入109.5亿元，同比下滑15.56%，实现归属母公司净利润2.12亿元，同比减少52.17%，实现EPS0.51元。

　　2Q09公司产品毛利率未见到大幅提升。2Q09公司产品毛利率为9.12%，从同比和环比看都没有出现明显改善，因此我们判断由于销量下滑以及产品降价基本抵消了成本下降带来的盈利提升。展望下半年，由于集团制定的销售政策是占领更多的市场份额，我们预计公司产品毛利率不会出现很大的提升。

　　盈利预测和投资建议。展望2009年，我们预计公司产品销量达到7.73万辆，同比下滑2.57%，产品毛利率达到10.41%，2010年由于经济复苏公司重卡销量将会出现15%的增长，我们预计2009、2010年公司分别实现EPS0.98元、1.27元，维持对公司的“增持”评级。