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　　报告作者：陈振志、茅炜、李伟奇撰写日期：2009-08-24

　　投行业绩同比大幅萎缩。公司上半年实现的承销业务收入为0.30亿元，同比下滑80.44%。业绩同比下滑的主要原因在于今年市场的权益融资总额和公司市场份额同比均出现较大幅度的萎缩。公司上半年的权益类和核心债券类承销业务的市场份额同比和环比均有所下滑。

　　营业费用率同比有所下降。公司上半年的业务及管理费支出为8.47亿元，同比上升4.35%。上半年的成本费用率为32.31%，比去年同期的36.1%有所下降。

　　给予公司“持有”评级。在1700亿日均交易额的假设之下，公司09年和10年的EPS分别为0.74元和0.85元。公司目前股价对应09年和10年的PE分别为32.98倍和28.50倍，给予公司“持有”的投资评级。