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　　报告作者：金润撰写日期：2009-08-24

　　09年上半年，公司实现营业收入2.938亿元，同比增长32.15%；实现净利润6374万元，同比上升24.25%。EPS为0.15元，每股经营性现金流为0.21元。

　　收入增长主要原因是：自来水供应业务与污水处理业务均大幅增长，而环境设备工程建设收入增长低于预期。主要是公司托管经营自来水业务，自来水业务收入与毛利率大幅增长；污水处理收入的增加主要是前期污水处理项目陆续投产。固废处置工程建设收入增长主要是上半年固废项目主要处于工程施工期。

　　随着经济增长的恢复政府支付能力的提高，加上《节能环保产业发展规划》出台对固废产业的推动，固废项目的陆续开工建设和结算，以及在建6个污水处理厂的陆续投产，我们给予公司增持评级，09-11年的盈利预测为0.40，0.56和0.74，对应动态市盈率为23.94，17.23和13.04倍。