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　　报告作者：张昊、董亚光撰写日期：2009-08-23

　　展望未来，我们认为公司的中短期机遇来自：1)新产品的快速放量；2)航空转包市场一年内将企稳回升。长期机遇来自公司产品结构的调整，特别是内贸航空发动机领域的突破。

　　基于谨慎起见，我们下调了公司09~11年收入及净利润预测。我们预计公司09~11年可分别实现收入1，148、1，261及1，348百万元，同比增长9.9%、6.9%，下调幅度为11.2%、7.3%及7.9%；可分别实现净利润94、116及140百万元，折合每股收益0.716、0.884及1.063元，同比增长40.7%、23.5%及20.3%，下调幅度分别为12.2%、11.8%及9.5%。但我们提请投资者注意公司新产品快速放量的可能，这点在我们模型中并未体现。

　　考虑到公司在军工行业中估值仍然偏低，我们维持“买入”建议。