新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：惠毓伦、王磊撰写日期：2009-08-24

　　业绩符合预期：2009年上半年实现营业收入56458.11万元、净利润1700.46万元，分别比去年同期增长10.56%和上升33.48%。收入增长的主要原因是航空产品交付数量的变化，而净利润的增长高于收入的增长主要原因是其他产品在报告期占比比同期略高，其毛利率较高，同时主营收入的毛利率也相应提高了1%。

　　静待转包及通用航空取得突破：公司转包业务已进入规模上升期，哈尔滨哈飞空客复合材料制造中心项目开始建设。预计于2010年底投入使用。同时空客A350XWB型飞机现在已经获得493架订单，复合材料转包业务订单充足。哈飞股份为中航下唯一的直升机为主营业务的上市公司，资产注入预期仍是主要看点。

　　盈利预测与估值：我们预计公司2009、2010、2011年的营业收入分别为22.9、23.5、28.3亿元。EPS分别为0.289、0.314、0.403元。2009、2010年市盈率分别为58.32、53.75倍，维持“买入”评级。