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　　报告作者：徐晓芳、许娟娟撰写日期：2009-08-24

　　公司09年上半年实现营业收入46.8亿元，同比增长8.4%；营业利润7323万元，同比下降47.8%；归属于母公司所有者的净利润5341万元，同比下降46.9%；扣除非经常性损益后归属母公司净利润5272万元，同比下降45.4%；全面摊薄后每股收益为0.11元，低于我们的预期；净资产收益率为3.02%，比上年同期减少2.73个百分点。

　　近年来公司开店较快，拖累当年业绩，但公司新开门店的面积和选址较佳，为长期成长提供较好条件。预计公司09、10年归属于母公司所有者的净利润增速分别为-1.6%、24.7%，每股收益分别为0.24、0.3元。公司8月21日收盘价为8.41元，对应09、10年市盈率分别为35、28倍。09年超市行业平均估值为28倍，目前公司估值远高于行业平均，下调至“中性”评级。