报告作者：王萍撰写日期：2009-08-19

　　看好国际棉花和食糖价格。由于连续减产，棉花下年度库存消费比下降为50.96%，仅相当于06/07年度水平。对于食糖，由于印度产量恢复低于预期，下年度仍将出现420万吨的供需缺口。在目前整体形势不明朗的情况下，相对明确往往是价格上涨的最好理由。

　　农业板块如果想有所表现，在没有连续支农政策出台的情况下，农产品价格上涨是最好的推手。由于国内农产品价格牵涉到政府行为，情况比较复杂，我们分两类来看：一是价格管制较为宽松的农产品，如棉花、糖、水产品(主要是刺参)。受益于消费转暖，再加上减产或增产有限，这类农产品价格上涨空间将很大。二是粮食。由于连续五年实现增产，特别是今年夏粮在年初出现特大旱灾的情况下仍然实现第六年增产，政府手中持有大量储备，且为了保障国家粮食安全，不排除行政干预，我们认为粮食价格走势很难有大的表现。

　　建议关注制糖业、棉花加工业、海水养殖业和大洋性捕捞业。个股选择方面，我们按照建议关注程度由高到底的顺序排列为开创国际、獐子岛、好当家、南宁糖业、新农开发和新赛股份。