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　　报告作者：王黎明撰写日期：2009-08-21

　　发展趋势：经过上半年的消化，高价钢材基本消化结束。预计下半年随着高价钢材因素的影响结束以及交付的船主要是2007年高船价时承接的船，毛利率将较上半年提升。而造船行业需求整体依然相对疲软，8月份前20天全球新签订单出现了回落。预计下半年造船行业和广船新签订单将出现反复波动。

　　盈利预测调整：考虑到中期业绩低于此前中期业绩预告，我们下调公司09年净利润5%，至7.58亿元，对应每股收益1.53元。维持2010年盈利预测不变。

　　估值与建议：目前，广船国际A股2009、2010年市盈率分别为18.8倍和15.5倍，市净率分别为4.0倍和3.1倍。H股2009、2010年市盈率分别为9.7倍和8.3倍，市净率分别为2.0倍和1.7倍。H股估值水平和国际可比公司基本相当。考虑到造船行业新签订单出现反复、难以持续向好，维持“中性”投资评级。