报告作者：王志霖、李玥撰写日期：2009-08-24

　　国家统计局数据显示，7月份酒类产量增速继续上升，其中白酒、葡萄酒增长突出，啤酒保持稳定，显示酒类景气程度的持续回升。7月白酒产量同比增长38.04%，增速较上月提高近10个百分点。近期白酒生产增速上升迅猛，主要原因是实际消费税率从8月1日起提高，造成提价预期，经销商大量囤货。预计从8月开始，产量增速将逐步恢复正常，但仍可预见20%左右的增长态势。啤酒产量同比增长8.55%，增速较上月小幅回落0.25个百分点。由于成本仍然处于低位而需求情况较好，啤酒企业的经营状况有望持续改善。葡萄酒产量同比增长25.65%，增速较上月回升11.6个百分点。随着基数逐渐下降，未来葡萄酒产量增速将持续加快。葡萄酒行业仍是我们最为看好的子行业，前期涨幅较小，目前估值水平已回落到较低水平，投资价值显现，建议“加码”，推荐行业龙头张裕A(000869.SZ，Rmb53.20，持有)。同时也建议“加码”白酒行业，增持泸州老窖(000568.SZ，Rmb28.09，增持)。啤酒行业因估值水平较高，维持“中立”评级。