新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：--撰写日期：2009-08-21

　　投资收益贡献大半利润。报告期内，公司获得投资收益5206万元，占营业利润的79.49%。公司的投资收益主要来自于同样经营制冷设备的联营企业群分配的利润(获得投资收益2781万元，占总投资收益的53.42%)，以及三洋空调、君安证券等的其他股权投资收益(获得投资收益2425万元，占总投资收益的46.58%)。公司的联营企业群以及其他股权投资的企业生产经营稳定，具有良好的成长性，能为公司带来长期稳定的投资收益。

　　2季度公司主营业绩明显好转。2009年2季度，公司实现综合毛利率环比增加5.45个百分点，期间费用环比下降5.4%，扣除投资收益后的营业利润为1928万元，较1季度的亏损585万元明显好转。

　　盈利预测与评级。我们预计公司2009-2010年每股收益为0.40元、0.47元，对应的动态市盈率分别为18倍、15倍，目前公司估值水平偏低，同时考虑到公司良好的成长性，我们上调公司投资评级至“增持”。