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　　报告作者：--撰写日期：2009-08-19

　　2009年1-6月，公司实现营业收入14.79亿元，同比增长22.74%；营业利润4，898万元，同比增长38.26%；归属于母公司所有者净利润1，470万元，同比增长91.23%；实现基本每股收益0.03元。

　　定向增发将助推公司未来三年业绩高速增长。为利用市场资金相对宽裕的环境、加快公司的未来发展，公司正在积极筹划定向增发事宜：拟以不低于8.7元／股的价格非公开发行不超过1.4亿股，募集资金不超过12亿元用于新型3G智能卡研发、银行EMV卡、TD-SCDMA数据产品等三大项目和偿还银行贷款(募投资金具体应用详见附表1)。我们认为，定向增发成功后，将大幅缓解公司的财务压力，加快公司微电子和终端两大核心业务的发展，加速公司未来业绩成长。

　　在假设公司此次非公开发行成功的条件下，我们预计公司2009-2011年净利润分别为7，000万元、15，400万元和21，300万元，未来三年净利润复合增长率达67%。按增发1.4亿股后总股本5.79亿股计算，公司2009-2011年摊薄每股收益分别为0.12元、0.27元和0.37元，对应动态市盈率分别为74倍、34倍和24倍。从2009年业绩来看，公司估值水平处于较高水平，维持公司“中性”投资评级。但考虑到未来业绩的高成长性，建议投资者给予长期积极关注。