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　　报告作者：尹沿技撰写日期：2009-08-18

　　公司今日公布09年中报。2009年1-6月，公司实现营业收入2.18亿元，同比增长1.85%；实现净利润为6981万元，同比增长14.74%。整体上，公司09上半年业绩略低于预期。

　　费用增长较快。尽管公司毛利率大幅提升，但是期间费用率由去年同期的30.6%上升为37.5%，主要是由于管理费用增长较快所致。公司管理费用在09年1-6月同比增长35.4%，主要是由于增加了阳溢软件的许可权摊销，并且人员增长所致。

　　维持公司“增持”评级。我们略微下调公司盈利预测，预计公司09-11年EPS分别为0.86、1.11、1.38元，下调幅度分别为8.8%、6.0%、6.6%。考虑到畅联业务有望进入大规模推广阶段，一旦推广成功，不仅盈利提升，更重要的是使得公司进入空间更为广阔的酒店应用服务市场，长期投资价值大增，我们仍维持公司“增持”评级。