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　　报告作者：周凤武、张帆、安倩撰写日期：2009-08-21

　　全年营业收入降幅将较中期收窄。报告期内，公司实现销售收入5.95亿元，完成年度经营计划的44.1%，同比减少20.6%；实现归属母公司净利润6257万，同比下降3.4%，实现每股收益0.18元，较上年同期下降5.3%。公司是国内工业制冷行业龙头企业，产品的下游市场包括石化、医药、汽车、食品等。2009年上半年，受国内外经济增长放缓的影响，公司产品销售情况和在手订单明显存在压力，上半年营业收入降幅明显，但情况逐渐改善，预计全年营业收入降幅将收窄至10%。

　　催化剂和风险因素：国际国内宏观经济波动影响的不确定性与原材料价格的大幅波动是公司面临的主要风险因素；但海水热泵等新产品的开发推广，农村流通体系的建设，以及三洋入股集团后所带来的管理水平的提升将有助于提升公司业绩。

　　给予公司2.5倍市净率，对应2009年预测每股净资产的股价为12.42元，维持增持评级。