报告作者：初学良撰写日期：2009-08-18

　　投资者目前对钢铁行业最大的担忧分宏观和微观两部分。宏观面担忧经济总体趋势能否持续向好，经济是V型反转或者只是一次治标不治本的反弹？毕竟钢铁行业下游较分散，宏观趋势决定行业总体需求。微观面担忧钢企3季度高业绩的状态能否持续，因为持续与否决定着未来行业板块估值水平的高低。我们认为在政策拉动伴随经济复苏的背景下，经济总体的趋势是向上的，而微观钢铁企业的高业绩虽然不能简单重复，但超预期的内需增长已经着实让我们眼前一亮，目前向上的趋势已经基本确定，行业投资机会已经凸显。纵观各个行业，我们认为钢企未来可以预期的高业绩将使钢铁板块处于估值洼地，目前阶段正是重点布局的最好时点。

　　价格调整不可避免，短调更有利于行业长期发展。8月上旬钢材价格经历了一波快速向下调整，我们认为前期价格上涨过快不可持续，短期的调整是必然的，短调后的价格将在需求上升和成本推动的匹配下重新进入上升通道。

　　投资建议：我们依然坚持重点长期配置板材类上市公司，重点推荐四大钢(太钢、鞍钢、武钢、宝钢)+新钢和本钢，同时可以在注意风险的情况下波段配置1-2家业绩突出的长材类钢企，重点推荐新兴铸管。最后可以关注铁矿石大幅涨价带来的投资机会，重点推荐西宁特钢。