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　　报告作者：余建军撰写日期：2009-08-17

　　由于竞争激烈，预计公司长江业务的亏损仍将持续。中国和世界经济在复苏，受此影响，预计沿海运价会缓慢回升，公司的沿海运输业务盈利会提升。从当前的业务发展形势看，公司要实现业绩的持续增长，需要将业务重点从长江转移到沿海和远洋上，从这个意义讲，公司当前仍处于业务转型过程中，未来两年将是关键时期。就盈利状况而言，09年公司仍会大幅亏损，10年业绩会有所好转，但仍受长江业务拖累，乐观情况下，可以实现微利，预计公司09年和10年每股收益为-0.25元和0.02元。就市净率而言，和同类公司相比，公司股价基本合理。09年以来，公司股价远落后于同类水运股，我们统计中海发展、中国远洋、中远航运、中海集运、招商轮船和长航油运6家公司，截止8月14日，其09年以来平均涨幅为93%，而公司的涨幅仅为31%，同作为水运公司，且10年都有较大的运力投放，虽然细分行业不同，但基本都受共同的周期性因素影响，因此公司股价存在一定的补涨需求。公司股价上涨的刺激因素主要为沿海散货运价指数的上涨。我们暂不给与评级。