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　　报告作者：朱学东撰写日期：2009-08-18

　　公司二季度情况好于一季度。一季度销售62063辆，同比增长4.68%，二季度销售83787辆，同比增长21.57%。一季度每股收益为-0.06元，二季度每股收益为0.15元(如果扣除递延所得税影响为0.11元)。

　　从经营性活动产生的现金流量来看，从08年一季度恶化以来，09年开始逐步转好。由于现金流量指标领先于利润指标，下半年和明年业绩还是值得期待的。

　　分季度看，08Q4业绩是谷底，随后逐步好转。08Q4利润总额为-2.11亿元，09Q1为-0，77亿元，09Q2为1.67亿元。即使考虑政策效应减弱以及钢材价格回升影响，下半年业绩应好于上半年。我们预测公司09、10、11年EPS分别为0.27元、0.36元、0.51元，目前动态PE分别为26X、20X、14X，维持推荐的投资评级。