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　　报告作者：朱学东撰写日期：2009-08-17

　　一汽轿车公布09年中期报告：上半年公司实现主营业务收入116.33亿元，同比增长11.51%，实现利润总额6.12亿元，比上年同期减少了10.93%；归属于上市公司股东净利润5.35亿元，比上年同期增长了5.83%。每股收益为0.33元。

　　公司现金流状况良好，每股现金流量净额为1.11元，去年中期为0.58元。在收入规模变化不大的情况下，收到的现金比去年中期多24亿元，说明收款状况良好(无现车可提)。资本支出与去年相比也有所下降，从5.7亿下降到3.2亿元。

　　根据前7月销量我们估计公司09年全年销售轿车15万辆，收入为232亿元，净利润为12.44亿元，每股收益为0.77元。并预测10、11年每股收益为0.96元、1.21元，目前动态PE分别为22.9X、18.3X、14.5X，维持推荐评级。