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　　报告作者：王鹏、赵金厚撰写日期：2009-08-17

　　下半年经营亮点：扩大屠宰规模，肉制品毛利率维持较好水平。由于国家收储维护了养殖信心，预计下半年猪价将由V字型急跌急涨转变为U字型较长时间底部运行，甚至有所反复，因此预计公司下半年将择机扩大屠宰量。09年5月猪价最低至8.98元/公斤，略高于07年3月8.91元/公斤水平，为3年来较低价格。预计下半年原料肉价格将低位运行，推动公司肉制品业务毛利率维持较好水平。

　　投资评级：增持。公司经营稳步向前，扩充肉制品产能和发展上游养殖将增强发展后劲。预计2009-2011年EPS为1.38元、1.63元和1.89元。09年以来肉类行业景气持续恢复，毛利率维持较好水平，公司的龙头优势明显，价值仍有上升空间，给予“增持”评级。