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　　报告作者：徐颖真撰写日期：2009-08-17

　　《草案》以9月30日作为收购时点，预测2009年、2010年归属大股东净利润分别是48.63亿和69.58亿，折合全面摊薄后每股收益分别为0.4421元和0.6326元。由于收购时点较预案推迟3个月，因此09年净利润有所下降，但影响有限。

　　公司长期投资价值突出，维持“谨慎推荐”。

　　《草案》中未对业绩预测的假设进行说明，我们的预测是按照三峡年847亿发电量、综合贷款利率4.85%计算，收购后完整会计年度可实现EPS为0.59元；如果三峡年发电量提高到1000亿，其他因素不变，则EPS提高到0.80元，即2010年的EPS中间值为0.70元。

　　复牌以来公司股价在12.86~16.25元之间波动，我们认为13元以下是很好的投资时点，12个月预计股价波动区间13元~17元。分