新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：葛军撰写日期：2009-08-17

　　公司半年报显示，2009年上半年公司实现营业收入104.6亿元，比去年同期减少4.3%；实现净利润4.9亿元，同比下降2.1%；报告期内，公司每股收益0.68元，同比减少2.9%，环比一季度0.22元的收益(二季度公司完成10送10的转增股变动，因而摊薄了一季度的EPS)，二季度增长了109.1%，这一业绩符合我们的预期。

　　我们对黄金价格长期看好。基于对未来美元贬值以及通胀的预期，我们认为黄金价格未来仍将震荡向上。短期来看，由于目前美国有望先于欧洲出现经济复苏，美元的疲软现象短期将得到遏制，黄金价格将继续维持高位震荡的态势。长期来看，黄金的牛市基础并未动摇，基本面仍十分强劲，预计未来几年金价有望向上突破，并在900~1350美元/盎司的区间作宽幅震荡。

　　给予公司“推荐”评级：假设09、10年国内黄金的平均价格分别为200元/克和210元/克，公司09、10年的自产金产量分别为18吨、19.5吨，我们预计公司09、10年的EPS分别为1.65元和1.88元，综合考虑公司未来的发展前景，我们维持公司“推荐”评级。