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　　报告作者：虞亚新撰写日期：2009-08-16

　　长江电力今日公告重大资产购买及关联交易报告书草案。主要内容如下：

　　公司收购大股东拥有的18台单机容量70万千瓦的发电机组和相关资产，以及5家辅助生产专业公司的股权。三峡发展公司由于部分土地相关处置手续尚未办理完毕，暂不作为本次交易目标资产转入上市公司。

　　交易资产初步评估值约为人民币1073亿元，公司将以承接债务的方式支付对价约人民币500亿元，以非公开发行股票的方式支付对价约人民币201.35亿元，以现金支付剩余部分。

　　过渡期间产生的损益归属于中国三峡总公司，资产交割还需履行必要手续，交割日存在不确定性。

　　假设2009年9月30日完成资产交割，公司预计2009-2010年实现每股基本收益0.50元和0.63元，全面摊薄每股收益0.44元和0.63元。

　　我们计算得到2009-2011年摊薄后的EPS为0.457、0.695和0.706元。考虑到公司“现金牛”本质能够产生稳定的现金流，收购电站不会对公司的经营产生压力，且公司未来具有持续增长空间，维持“推荐”评级。