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　　报告作者：孙健撰写日期：2009-08-12

　　上海国际将成为公司第一大股东：尽管上投地产和通达地产的估值未定，但两家地产公司09年合并口径1.71亿元净利润(上半年完成1.19亿元、下半年预计0.52亿元)将为上市公司贡献稳定利润。如按照购买资产预案中的预估值26亿元(15X09PE)计算，增发完成后上海国际持股比例为25.31%(持股量2.78亿股)、如加上上海国际信托持有的股份，比例将进一步提升。

　　尽管上海国际集团在增发后成为公司第一大股东，但金融资产的注入或整合尚未有明确时间表，此外本次交易尚需取得上海市金融办、上海市国资委批准、本公司股东大会审议通过，并需经中国证监会核准。我们暂时维持对公司的中性评级，建议投资者关注上海国际后续可能的整合动作。

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