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　　报告作者：潘洪文撰写日期：2009-08-14

　　事件：在中国新会计准则下，中国人寿2009年1月1日至2009年7月31日期间累计原保险保费收入为人民币1911亿元，单月保费同比负增长12.4%，而上月下降11.4%，环比负增长32%。前7个月累计保费同比负增长5.9%，而前6个月负增长5.1%。

　　投资建议。中国人寿估值水平在三家上市保险公司中仍是最高，且新业务价值增速也慢于主要竞争对手。但考虑到公司中报业绩较好、净资产增速可能快于同业、投资浮盈储备最多(公司中报会在利润表中披露投资浮盈，即“其他综合收益”项目)、今年以来涨幅显著低于平安和太保，我们认为中国人寿存在补涨机会，维持“增持”评级，目标价维持33.97元。

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