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　　报告作者：马琳娜撰写日期：2009-08-12

　　公司已经研制成功E0级胶。E0级胶，甲醇含量为0，是出口日本的标准，现在国内的标准是E1级。E0胶的成本高。胶是刨花板唯一有技术含量的部分，一张E0比E1的板子多8－12块，一张板子约为7－80元，小工厂可以只卖2、30元。公司正在制订E0的行业标准。目前E0级胶主要是自用。公司正在向客户推销E0级板子卖E1的价格。本来今年想全部用E0，就是怕客户不接受。

　　公司未来的规划有两条主线：1、广州林业公司规划100万亩人工林，连州市政府已经落实了20万亩，和刨花板业务衔接在一起。2、公司正寻找合适的辽宁国有林场投资，目前正在研究，短期利润不一定很多。但辽宁林场存在产权不清的问题。

　　投资评级：我们预测吉林森工09年和10年的EPS分别为0.07和0.10元。考虑到公司的在东北地区的龙头地位、以及下半年板材行业的复苏，我们给予公司10年25倍市盈率。公司12个月目标价为2.41元，在资产注入不明朗的前提下，公司股价已经严重高估。我们给予吉林森工短期减持、长期B的评级。

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