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　　报告作者：乔培涛、孙雄飞撰写日期：2009-08-13

　　公司营业收入复苏，盈利能力企稳：公司近日公布了中期报告，公司业绩显现出明显复苏迹象。报告期内公司实现营业收入154.4亿元，同比下降15.47%；实现利润总额9402.8万元，同比下降87.3%。公司二季度实现营业收入87.56亿元，环比增长31.02%；实现每股净收益0.009元，环比减少39.21%。公司目前已逐渐走出了08年4季度的亏损阴影，开始步入复苏轨道。在上半年景气低迷背景下，公司生产量并未有大幅减少，钢材产量反而有所增加。报告期内公司共产铁226.96万吨，同比增加8.02%；粗钢302.33万吨，同比增加4.8%，钢材284.9万吨，同比增加4.97%。目前钢价高企，公司钢铁产量增加将引领下半年业绩加速提升。

　　投资建议：我们认为邯钢资产质地优良，盈利能力恢复迅速，下半年随着钢价上涨盈利更可期。而且目前的河北钢铁三合一方案中，邯钢：唐钢的换股比例为1：0.775，以双方目前股价测算邯钢尚有10%的套利空间，而且公司目前PB为1.52，估值偏低。综合考虑，给予公司推荐评级。

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