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　　报告作者：--撰写日期：2009-08-12

　　葡萄酒业务是公司未来业绩的核心看点，具有高成长性。公司葡萄酒业务的核心优势有两点：(1)原料优势；(2)独特产品口味在差异化的高端细分市场具有竞争优势，例如黑比诺系列和冰酒系列。2008年，公司通过非公开发行股票，投入建设莫高国际酒庄、葡萄酒营销网络和2万亩葡萄基地三大项目，预计莫高国际酒庄和营销网络建设09年将完工。三大项目完工投产后，公司葡萄原料供给将加大，黑比诺等高端产品的产能将提高，葡萄酒业务的盈利能力将进一步提升。

　　盈利预测与评级。根据最新股本3.21亿股摊薄后，预计公司2009、2010年的EPS分别为0.17元、0.25元(摊薄前分别为0.31元和0.45元)，以最新收盘价12.81元计算，对应的动态市盈率分别为75X、51X，我们看好公司葡萄酒业务的成长性，但目前估值偏高，暂维持“中性”的评级。

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