报告作者：王鹏、赵金厚、李宏鹏撰写日期：2009-08-11

　　印度需求推动国际糖价创28年新高。在印度食糖进口需求强劲(已签订进口290万吨原糖和12.5万吨白糖合同)、墨西哥将进口39.3万吨白糖的推动下，8月7日，NYBOT11号原糖主力期货合约价格创28年来新高，达20.81美分/磅。我们预计2009/2010榨季印度将需要继续进口食糖，进一步推高国际糖价。我们认为，国际糖价强势将支撑国内糖价、且国内食糖下游行业需求回暖使食糖加工企业盈利改善，投资机会重点关注南宁糖业(000911)、中粮屯河(600737)和贵糖股份(000833)。

　　截至7月末，2008/09制糖期全国累计产糖1243.1万吨。截至2009年7月末，2008/09制糖期全国累计产糖1243.1万吨，同比减少16.2%，其中甘蔗糖产量1153万吨，同比减少15.7%，甜菜糖产量90.1万吨，同比减少22.4%。2008/09制糖期全国累计销糖率81.04%，同比提高3.7个百分点，其中甘蔗糖累计销糖率81.38%。同比提高4.54个百分点，甜菜糖累计销糖率76.74%，同比下降6.45个百分点。

　　截至7月29日，猪粮比连续6周保持在盈亏平衡点以上。发改委数据显示，7月29日全国大中城市生猪出场均价11.23元/公斤，比6月底上涨9%，比预案启动时(5月12日)上涨15.8%，连续8周小幅上涨；猪粮比价为6.31∶1，比上月底上涨3%，比预案启动时上涨6.7%，连续6周保持在盈亏平衡点以上。我们认为，近期猪肉价格上涨主要是受国家收储政策的支撑。6月份全国规模以上定点屠宰企业生猪屠宰量为1741.5万头，比上月增加1.4%，连续4个月增长，同比增幅达29.6%，表明生猪市场供给依然充足，预计短期内猪肉价格难以大幅上涨。

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