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　　报告作者：阚路、王小罡撰写日期：2009-08-12

　　资管业务取得一定突破。公司首个集合资产管理计划——宏源内需成长集合资产管理计划于09年5月设立完成，成立规模达28.45亿，在09年上半年设立的集合理财计划中成立规模居前，资管业务将有望成为公司未来新的利润增长点，预计09年对营业收入贡献在1000万元左右。

　　业务及管理费上升较快。09年上半年公司业务及管理费达5.33亿元，同比增长77%，二季度环比增幅更是达到112%，费用上升较快是公司二季度业绩略低于预期的另一因素，预计原因在于经纪业务可变成本增加及中期奖金计提等。

　　在09年股票基金日均交易金额2100亿、上证综指3300点左右的基础假设下，我们对公司2009年EPS预测为0.86元，目前24.80元的股价对应09年28.7倍PE，5.7倍PB，维持中性评级。

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