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　　报告作者：惠毓伦、王磊撰写日期：2009-08-11

　　工具业的民企领跑者。

　　公司主要生产和销售金刚石工具、电动工具和合金工具等三大类产品，主要产品市场占有率均为国内领先，是目前国内少数同时开发生产上述三类工具产品的企业之一。随着募集项目完成，产能瓶颈问题得到解决后，预计未来收入增长空间广阔。

　　行业空间广阔，下游需求处于上升期。

　　下游行业主要是基础设施建设、房地产开发、建筑装饰、石材加工、陶瓷加工等。目前国内国外建筑业复苏迹象较为明显，随着经济复苏，对企业的工具出口需求的恢复持比较乐观的态度，加之行业需求空间比较大，企业的业绩将恢复较快。

　　细分行业龙头，盈利能力强。

　　与国内同行相比，公司产品门类齐全、配套能力较强、技术含量较高。与国外同行相比，公司产品性价比优异，技术品质不断提高。出口业务中高端产品占比较大，毛利率较高。

　　盈利预测与估值。

　　公司合理估值区间为12.78-13.68元，价格中枢为13.23元。以此价格计算，公司2008年的全面摊薄市盈率为41.48倍。

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