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　　报告作者：郭振举撰写日期：2009-08-09

　　公司上半年的对外投资项目。一是经股东大会审议批准，公司拟使用部分自有资金进行证券投资，投资金额不超过3000万元人民币。二是公司以自有资金拟出资7000万元，认购5000万股成都农村商业银行1%的股权。根据公告，上述投资项目还未进入实质性的操作阶段。

　　公司募投项目的进展。高档商业票据印刷生产线项目完成36.7%，重庆数字化印刷基地建设项目完成56.1%，直邮产品和智能标签项目基本没有启动。

　　公司随着募投项目的逐步投产，09、10年至少会保持25%以上的增速，上半年的业绩基本符合我们此前的判断。但由于智能标签业务在国内还没有大规模的启动，因此我们仍然维持原有的盈利预测，09、10年的EPS分别是0.65、0.80元，根据此前公司二级市场的表现，我们认为目前的股价基本反映了公司的价值。

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