报告作者：王大力撰写日期：2009-08-07

　　本周券商板块股价出现调整，我们认为原因有四：一是前期涨幅过高，技术上有调整压力；二是受货币政策转向“动态微调”的影响；三是投资者对下半年股指上涨从而带动自营业绩增长的信心趋弱；四是一些中小券商估值相对偏高。

　　维持证券行业“强于大市”评级，维持对中信证券(600030)、海通证券(600837)“增持”评级，目标价分别为40元与22元。具体理由有四，一是目前A股交易量仍居高位，预计下半年维持高位的概率较大，并且下半年交易天数多于上半年，券商经纪业务有望继续增长；二是相对于一些中小券商，龙头券商估值偏低；三是自营投资业务稳健，受股指上涨不确定性影响较小；四是基于未来创新业务推出、多元化业务布局及规模优势，更具有中长期投资价值。

　　维持宏源证券(000562)、长江证券(000783)、东北证券(000686)、国元证券(000728)与国金证券(600109)“中性”评级。

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