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　　报告作者：邱伟、陆震撰写日期：2009-08-11

　　收购杭化院打造良好科研平台，实现领先化工企业周期性成长。公司通过收购成为杭化院的第一大股东：利用杭化院在精细化工、新材料等领域的领先产品开发能力，打造出一个良好的科研平台，吸引优秀人才聚集进行研发工作，有利于公司开拓新业务、实现产品多元化。以新安股份为代表的国内领先化工企业在资本、技术、人力资源方面的原始积累已经基本完成，已经进入了以满足下游需求为导向，通过开拓性的研发、并购等手段，实施向下游及相关多样化方向扩张的阶段。根据国外领先化工企业的经验，尽管这一阶段包括自主创新与研发在内，其投入大、时间长，但一旦成型，有望形成创新推动的公司内部良性循环与业绩可持续增长，从而推动公司实现周期性成长。

　　维持“推荐”评级。维持公司09-11年盈利预测EPS1.70、2.90、3.40元，维持“推荐”评级。未来房地产投资复苏带动的有机硅需求增长将成为驱动业绩的短期因素，新安在有机硅下游的新产品开发将成为驱动业绩增长的中长期因素(6个月以上)。

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