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　　报告作者：葛峥、杨挺撰写日期：2009-08-10

　　公司费用率仍将保持高位，存货周转率需引起注意。

　　由于业务拓展、市场开拓和加强海外认证，公司的管理费用率和销售费用率将继续保持在高位，而财务费用将稳中有降。公司存货周转率的连续下降应该引起注意。

　　公司产品受海外市场影响明显。

　　普利类产品仍然将继续放量，但价格将继续下降；沙坦类产品会在今年底或明年初实现明显增长，毛利率基本保持稳定；公司的制剂业务将保持快速增长的趋势，毛利率在70%以上。

　　盈利预测与投资评级。

　　计算得到公司09年至11年公司EPS为0.58元、0.65元、0.80元，对应PE为25倍、23倍、18倍。给予公司“买入”的投资评级，目标价格15元。

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