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　　报告作者：胡丽梅、李晓光撰写日期：2009-08-06

　　长期来看，国内徐工汽车起重机业务仍然具有发展空间。国内汽车起重机市场还未饱和，仍有发展空间。新需求、新工法共同推动汽车起重机需求增长；凭借性价比优势，中国汽车起重机畅销海外，海外市场广阔，本轮出口下滑主要因金融危机冲击，中国产品的核心竞争力未动摇。

　　汽车起重机市场两寡头的竞争格局愈发稳定，徐工的市场分额不断提高，龙头地位牢固。

　　徐重的产品体系格局完备，可攻可守。徐工科技是中国工程机械产品体系最最完善的上市公司。

　　我们预计2009-2011年徐工的EPS分别是1.75元2.08元和2.38元。对应目前的PE分别是18倍，15倍，13倍。低于工程机械行业平均22倍的估值。给予买入评级。

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