新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　报告作者：王爽、周衍长撰写日期：2009-08-06

　　供电主体在黑龙江省，外送电量少，用电需求增长有限。目前东北与华北电网虽然已实现互联，但外送电量仍较少，2009年1-6月份黑龙江省外送电量仅占全国的4%，而且主要向吉林送电。近几年东北地区新机组大量投产，加上经济危机导致用电下降，09上半年火电机组利用小时数同比下降15.5%，下降幅度高于全国平均水平3.3个百分点。未来随着全国电网的互联增强，以及公司在东北其它地区电力资产的收购，公司的外送电量将会有所增加，但我们预计时间是缓慢的，幅度也有限。

　　投资评级。公司作华电集团在东北地区的电力资本运作平台，具有良好的成长空间，但公司在上游煤炭和下游用电需求两方面都较为被动，这将对公司的盈利稳定性产生冲击，波动较大。根据我们的测算，公司2009-2010年每股收益为0.02元、0.05元。首次覆盖，未评级。

    新浪声明：此消息系转载自新浪合作媒体，新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。