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　　报告作者：胡文洲撰写日期：2009-08-07

　　中联重科2009年2季度实现净利润至7.84亿人民币，同比上升46%，环比上升161%。展望2009年下半年，我们认为中联重科的产品需求将比较旺盛，呈现淡季不淡的特征。我们将目标价格上调至34.60元，维持买入评级。

　　支撑评级的要点：中联重科2009年上半年实现净销售收入92.3亿人民币，同比增长49%，净利润同比上升20%至10.85亿人民币。

　　公司起重机和混凝土机械业务增长强劲。2009年上半年，公司汽车起重机和混凝土机械销售收入分别同比增长17%和62%。

　　我们估计下半年房地产开发投资将出现明显恢复。我们认为房地产投资对混凝土机械和挖掘机的需求拉动作用最大。

　　评级面临的主要风险：固定资产投资低于预期。

　　快速扩张(尤其是海外收购)，债务飙升。

　　估值：我们将中联重科09年盈利预测上调8%。目前该股10年市盈率为13.6倍，我们认为并不贵。我们将目标价由32.39元人民币上调至34.60元人民币，相当于20倍10年市盈率。维持买入评级。